巨鲸带你看市场(一)

今年以来商品期货市场波动幅度较大,各板块行情分化明显。上半月期货市场一路上扬,但下半月则迅速回落,截至2月底,文华商品指数下跌1.3%。最终市场上大部分品种均有微跌,在流动性较好38个产品中,金属板块表现最优,农产品板块表现颓势。

二级市场产品运营月报

2017年2月

 

一、 产品业绩表现:

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注1):中证流通指数的样本由已经实施股权分置改革、股改前已经全流通以及新上市全流通的沪深两市A股股票组成,可综合反映沪深A股市场中全流通股票的股价变动整体情况,我们将此作为股票多头产品的业绩比较基准,避免大小盘的偏离。

2)中证流通指数截取区间为1月20日至2月24日,恒生指数截取区间为1月23日至2月27日;

3)宽投、九坤、喜岳、源乐晟、淡水泉、龙全、华夏未来、明汯净值截取区间为1月20日至2月24日,中环净值截取区间为1月23日至2月27日;

4)淡水泉选取产品成立日2016年12月23日为样本进行分析。

 

二、   产品运营及投顾观点:

  (一)  策略分类:程序化期货

今年以来商品期货市场波动幅度较大,各板块行情分化明显。上半月期货市场一路上扬,但下半月则迅速回落,截至2月底,文华商品指数下跌1.3%。最终市场上大部分品种均有微跌,在流动性较好38个产品中,金属板块表现最优,农产品板块表现颓势。

2月程序化期货策略产品平均收益为-1.56%,而该策略的翘楚——元盛本月下跌-0.26%。

1、宽投资产

本月《鲸选5号宽投晶月量化私募证券投资基金》微涨0.31%,表现好于市场及同业。商品市场在2016年4季度突然出现的单边行情导致相对价值策略出现浮亏,净值出现了回撤,但在行情结束时(2017年1月下旬)止跌并缓慢回升。但由于宽投前期业绩表现跟市场相比优势不明显,我们建议对此产品持续跟踪,待消化了这些不利情绪且业绩一直稳定再做推介!

(二)  策略分类:多头策略(主观交易,量化选股)

2017年2月A股市场在投资者情绪复苏以及利好经济数据的推动下,整体上扬。全月,中证流通上涨3.11%,沪深300指数上涨1.91%,创业板指数上涨2.17%。

当前强监管、流动性相对偏紧的市场环境使得以往主要依靠流动性驱动的“挣快钱”时代过去了,A股市场风格正在经历深刻转变:在IPO节奏加快、并购受阻、故事陆续被证伪的压力下,市场从之前对中小市值个股概念的炒作逐步回归到价值成长股。因此只有具备较强选股能力的投资机构才能取到较好的超额收益,这对我们在选择多头投顾上有一定的指导意义。

2月以来,股票型基金的平均收益为2.40%,我司平台上所有的多头交易投顾均跑赢了同业平均水平。

1、 淡水泉

本月《鲸选9号淡水泉成长基金5期私募证券投资基金》上涨3.47%,表现好于同业,但是未跑赢中证流通指数,究其原因是因为淡水泉持仓主要集中在医药和化工两个板块,而这两个板块2月涨幅均弱于大盘,但这两个板块因其基本面未发生变化,且随着人口老龄化及供给侧改革的政策支持,长期利好。淡水泉也优化了一些医药板块股票头寸,布局了部分供需格局更好的有色金属产业链,相信在之后的岁月中会给客户带来稳定的超额收益,产品部建议重点推介,逢低加仓从而降低组合的成本。

2、 龙全

本月《龙全2号证券投资基金》上涨3.61%,表现好于同业,但是未跑赢中证流通指数,原因是重点布局在医药和电子两个板块,而这两个板块在2月涨幅略微低于指数,但是龙全的持仓中有70%布局在行业龙头的大盘股,且估值较低,安全边际高,长期看好。产品部建议重点推介,逢低加仓从而降低组合的成本。

3、 华夏未来

本月《华夏未来泽时进取1号-巨鲸A期》上涨4.11%,表现好于同业,收益贡献主要来自于布局在制造业带来的超额收益,。虽然目前的持股主要偏重在价值股,但是其投顾本身有有明显的择时习惯,在目前没有明显趋势的行情下未必有好的超额收益,建议赎回。

4、 源乐晟

本月《源乐晟-巨鲸晟世2号》上涨3.08%,表现好于同业,但是投顾更看重成长股和前期超跌的中小市值股票,与政策导向不符,加之投顾本身有明显的择时习惯,在目前没有明显趋势的行情下未必有好的超额收益,建议赎回。

5、 明汯

本月《鲸选6号明汯稳健增长私募证券投资基金》上涨4.14%,其对标指数HS300涨幅为3.54%,跑赢指数0.6%,胜率为50%。此款产品是通过模型选取股票,并根据模型信号参与交易,对后市不做主观判断。从大小盘择时信号看,整体仍然偏向大盘股配置,截至到 2 月底,大小盘股的配置比例为8:2。产品运行自2016年9月成立至今,表现正常,建议继续持有。

 (三)  策略分类:中性策略

2月受春季躁动和股指松绑确认两因素下,基差虽然有所变动,但是长期适合中性策略运行:首先,松绑政策持续会使期货市场成交量增加从而促使基差贴水收窄利好ALPHA 策略;其次,交易手数放开,将提升策略换手率,增强策略灵活性,提高策略收益水平;最后,保证金标准降低,将在一定程度上提升策略开仓比例,从而提高资金使用效率。

本月中性策略基金的平均收益为0.93%。

1、 喜岳

本月《喜岳1号多策略子基金》上涨2.58%,优于市场平均水平。喜岳自2016年1月熔断之后就降低敞口,稳扎稳打,于本月创出新高,且在今年1月也并未受基差急速收敛及大小盘风格切换影响造成产品回撤,这证明喜岳做到了完全的风格及行业中性,建议重点推介。

2、 九坤

本月《鲸选10号九坤量化私募证券投资基金》上涨1.19%,优于市场平均。此产品于2016年12月成立,运作时间尚短,且在1月时因为股期会放开的消息影响,仓位一直控制在20%,目前市场情绪已逐渐消化,投顾近期会提高仓位从而赚取超额收益,建议持有并观察产品走势。

 (四)  海外产品

全球市场年初至今表现较平稳,欧洲市场整体复苏情况良好,估值相较美国也较低;特朗普当选之后资金大量流向美国,已经出现过热的迹象,新的趋势是资金回归新兴市场。1-2月受益于增量南下资金影响,港股市场持续发力。

1、中环

本月《中环港沪深对冲贰号基金》上涨4.61%。得益于南下资金增量预期,港股市场1-2月表现不错,基金持续看好港股“慢牛”,看好A股供应和需求侧改革和税改的结构性机会。看好美元指数持续上涨,顶部可能在105。对特朗普上台后的美股持谨慎态度,美股波动性可能会加大。行业方面看好银行版块,看好被过度低估的生物医药版块。产品部建议对此产品持续推荐。

2、广发钧策注1)

所有的底层基金当中,一月份表现最好的是中国多头策略、全球多头策略和健康医疗多头策略。其中,单只台湾基金上涨 10%,而三只健康医药基金的涨幅都超8%。中国基金的业绩上升得益于中国市场的贝塔效应。投顾在一月加入了一些宏观策略基金,二月份增加了量化的市场中性策略基金。同时1月人民币略回升,影响子基金表现。由于QDLP额度已满,无法申购,产品部建议对此产品观察并持有。

*)因广发钧策母基金净值和观点发布滞后一个月,所以此处是1月观点

 

三、策略图谱

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